Метод капитализации дивиденда

Метод капитализации дивиденда также требует выбора среди открытых компаний подходящих для объекта оценки аналогов. В основе выбора лежат уже изложенные выше принципы. Последовательность применения метода капитализации дивиденда включает следующие этапы.

Доходность бизнеса и выплачиваемые дивиденды являются основными факторами, влияющими на поведение инвестора при покупке акций. В силу этого, метод капитализации дивиденда, который учитывает оба эти фактора, нашел широкое применение в рыночной практике.

Однако возникает проблема, к которой мы уже ранее обращались, — оценки закрытых компаний, для которых необходимо искусственно моделировать открытый рынок акций. Для цели оценки методом капитализации дивиденда могут быть отобраны те же компании, что и для метода рыночной привлекательности. На основе информации по компаниям-аналогам должны быть установлены усредненные значения потенциала дивиденда и нормы дивиденда.

Потенциал дивиденда характеризует способность компании выплачивать дивиденды и может отличаться от величины фактически выплачиваемых дивидендов. Потенциал дивиденда — это часть чистой прибыли компании, которая, по мнению оценщика, может быть выплачена в виде дивидендов.

Процесс определения потенциала дивиденда требует рассмотрения нескольких аспектов деятельности организации. Во-первых, следует реально оценить потребности в средствах на ближайший период, учитывая потребности и в оборотном капитале, и в инвестиционных ресурсах. Во-вторых, следует провести ретроспективный анализ размеров дивиденда, выплачиваемых компанией (обычно в расчет принимаются показатели за предыдущие 5 лет). В основе такого анализа лежит рассмотрение реальных денежных потоков и соответствующих выплат дивидендов, а также оценка обоснованности занижения или завышения такого рода выплат. Должны быть установлены причины всех нетипичных ситуаций и, соответственно, скорректированы показатели, являющиеся факторами стоимости бизнеса.