Выбор конкретного ценового мультипликатора

1. Мультипликатор «цена предприятия/прибыль». В качестве показателя прибыли может быть применена прибыль от продаж; прибыль до налогообложения; прибыль от основной деятельности; прибыль после уплаты налога на прибыль и иных аналогичных обязательных платежей. Каждый из перечисленных выше показателей может быть получен оценщиком непосредственно из формы № 2 «Отчет о прибылях и убытках». Важно сделать правильный выбор показателя, максимально согласующегося с отраслевыми особенностями бизнеса, и затем применить его к аналогичной базе объекта оценки.
2. Мультипликаторы «цена предприятия/прибыль» и «цена предприятия/денежный поток».
3. Мультипликаторы могут успешно применяться оценщиком в следующих случаях: имеются достоверные данные о прибылях и денежных потоках как оцениваемой, так и сопоставимых компаний; ожидается, что будущие прибыли и денежные потоки будут примерно равны текущим прибылям и денежным потокам; прибыли и денежные потоки представляют собой положительные и существенные величины; прибыли и денежные потоки имеют некоторые закономерности, которые могут быть выявлены оценщиком.
4. Мультипликатор «цена предприятия/дивиденды». Мультипликатор рассчитывается как на базе фактических, так и потенциальных дивидендных выплат. В последнем случае принимаются типичные дивидендные выплаты, исчисленные в процентах к чистой прибыли. Данный мультипликатор используется в случае, если компания оценивается не с целью поглощения и новый владелец сохранит относительно привычный для компании режим хозяйствования. Мультипликатор целесообразно использовать, если дивиденды выплачиваются достаточно стабильно как в оцениваемой компании, так и в компаниях-аналогах.
5. Мультипликатор «цена предприятия/выручка от продаж». Применение данного показателя дает хорошие результаты
6. при оценке компаний, работающих в сфере услуг. Преимуществом данного мультипликатора является то, что показатель выручки практически не подвергается преднамеренным искажениям в бухгалтерской отчетности,что избавляет оценщика от достаточно сложных корректировок, применяемых к показателю прибыли. Для того чтобы окончательно удостовериться в обоснованности выбора указанного мультипликатора, оценщик должен рассмотреть перспективу бизнеса и возможность стабильного получения выручки от продаж. В отдельных случаях целесообразно заменить показатель выручки от продаж товаров, продукции, работ и услуг показателем фактического объема продаж. Этот показатель дает возможность оценить мощность предприятия, а также емкость рынка, на котором оно функционирует.
7. Мультипликатор «цена предприятия/балансовая стоимость активов» ориентирован на применение в качестве финансовой базы показателя балансовой стоимости компании на дату оценки либо на дату последнего отчетного периода. В качестве балансовой стоимости активов компании может применяться показатель балансового собственного капитала или балансового собственного материального капитала. Данный мультипликатор дает достоверные результаты, если балансовая стоимость практически отражает рыночные оценки активов.
8. Мультипликатор «цена предприятия/стоимость чистых активов» требует определения стоимости чистых активов на основе балансовых показателей компании. В отдельных случаях может быть применен показатель скорректированных чистых активов, который позволяет оценщику применить рыночные оценки активов, что делает результаты более реалистичными.