Степень финансового риска

Необходимо дополнительно рассмотреть следующее:

• определить структуру капитала и соотношение собственных и заемных средств;
• оценить ликвидность активов и возможность покрывать текущие обязательства текущими активами;
• проанализировать кредитоспособность фирмы, способность привлекать заемные средства на экономически приемлемых условиях.

Качество менеджмента. Оценка этого фактора наиболее сложна, так как анализ проводится на основе косвенных данных, таких, как качество отчетной документации, возрастной состав персонала, уровень образования работников, профессиональный опыт, уровень оплаты труда управленческого персонала, а также рейтинг компании на рынке.

Перечень критериев сопоставимости, приведенный выше, не является исчерпывающим, и оценщик имеет возможность самостоятельно дополнять указанный список. Оценщик редко находит компании, абсолютно идентичные Оцениваемой, поэтому на основе анализа принятых критериев он может сделать один из следующих выводов:

• компания сопоставима с объектом оценки по ряду характеристик и может быть включена в список аналогов для расчета рыночных мультипликаторов;
• компания не сопоставима с оцениваемой и не может быть использована в процессе оценки.

Оценщик должен в письменной форме обосновать, почему он сделал заключение о выборе конкретной компании. Сравнительный подход в оценке предприятия ориентируется на применение традиционных приемов и методов финансового анализа. Оценщик рассчитывает финансовые коэффициенты, анализирует балансы, отчеты о прибылях и убытках, дополнительную финансовую информацию. Финансовый анализ является важнейшим приемом определения сопоставимости аналогичных компаний с оцениваемой.

Назначение финансового анализа при сравнительном подходе состоит в следующем:

• во-первых, с помощью финансового анализа определяется рейтинг оцениваемой компании в списке аналогов;
• во-вторых, он позволяет обосновать степень доверия оценщика к конкретному виду мультипликатора, что в конечном счете определяет выбор самого мультипликатора, а также вес каждого подхода при определении итоговой величины стоимости;
• в-третьих, финансовый анализ является основой для внесения необходимых корректировок, обеспечивающих увеличение сопоставимости объекта оценки с аналогами и обоснованность окончательной стоимости.